来源：贫民窟的大富翁
这波牛市的主线非常清晰，就是金融：
7月10号，工商银行、中国银行、建设银行、农业银行四大行齐刷历史新高。
7月11日上午，工商银行涨幅超3%，代领四大行再再再刷新高。
7月11日，港股券商股爆拉，兴证国际涨超10%，国泰君安国际涨超8%创新高。
主线既然已经出来了，那就没啥讨论的，别人有英伟达，我们有“银伟达”。
既然确定了方向，那就是怎么操作的问题，我有三个对策：
如果要保守点的，可以考虑银行ETF，代码512800。
如果要赚取超额收益的，可以考虑牛市老旗手，券商ETF，代码512000。
如果胆子够大，相信牛市+科技的神奇力量，可以考虑牛市新王者，金融科技ETF，代码159851。
上中下三策，任君挑选。
【银行的投资硬逻辑】
银行ETF（512800）追踪的是追踪的是中证银行指数，代码399986，当前的股息率是4.75%，市盈率7.63，市净率0.75。
银行的逻辑很简单，也最硬。
利率不断下行，十年期国债收益率已经从2.75%左右降低到了1.65%，从这个逻辑上说，银行股必须大涨66%才能把这个估值的落差补上。
随着美联储降息，为了保持汇率稳定和出口平稳，我们大概率也会继续跟着降息。
另外就是以保险和社保为代表的长期资金入市抢筹，而银行股有国家信用担保，股息率显著高于资金成本，银行股息率4.75%，保险资金成本2.5%左右，买到就是赚到，这是一个很强的，持续买进的资金。
最后的逻辑就是人民币资产重新估值，这是个信仰问题。
行业走牛往往需要具备两大要素，宏大叙事和增量资金，银行都有，都很硬，走牛也不意外。
【有行情，买券商】
券商的逻辑更简单：有行情买券商，只要市场有热度，券商就能继续冲。
经纪业务爆发式增长，牛市带来交易量激增（熊市日均交易量约6000亿，牛市可达2.5万亿+），券商的佣金收入呈指数级上升。例如，2025年A股日均成交额稳定在1.3万亿元以上，两融余额维持1.8万亿元高位，直接推高券商收入。
自营与资管收益激增，牛市权益资产价格上涨，券商自营投资（自有资金炒股）收益大幅提升。
投行业务活跃，企业融资需求旺盛，IPO、再融资规模扩大（如2024年政策回暖后券商投行收入同比+30%），券商收入大增。
今年的券商还有个新的动力：补涨。
今年以来券商走势平平，尤其在金融板块内部被银行远远甩在身后，回顾上半年表现，银行（申万）已累计上涨13.1%，而证券（申万）同期下跌3.57%，二者差距16.67pct。
所以当前买券商，可以说是一点都不追高，至于能涨多少，就看牛市能走多远了。
【金融科技】
最后一个是金融科技ETF（159851），它的逻辑我其实前几天已经反复说过，今天再一起讲下。
这个基金有金融和科技两个属性，有点像可转债，如果科技涨了，它是科技股，自然不能落下，如果科技跌了，它是金融股，不能跌太多，非常玄妙。
从成份股构成来看，它覆盖面广、进攻性强，涵盖支付清算、网络借贷融资、财富管理、零售银行、保险、交易结算等多个细分领域。
稳定币也是一个爆发点，美国近期将稳定币交易纳入监管法案，香港也计划在2025年8月1日颁布类似法案，为稳定币的合规化提供支持，而金融科技主题指数中与区块链和稳定币相关的成分股权重约为33%，如果有风口，一定不会错过。
从实际表现看，金融科技主题指数在2024年9月24日以来的行情中表现出116.95%的弹性，远超传统券商和非赢指数。如果对金融和科技两个板块有兴趣，想抓住稳定币市场走一波，可以重点考虑。
作为一个指数基金翻倍了，你说牛不牛？
最后说一下指数基金的选择问题，这也是很多朋友问我，绝大多数投资者迷惑的问题：到底是应该选择个股还是选择指数基金？
如果行业内公司的基本面差别非常大，比如白酒行业，茅台和二锅头根本就是两类企业，那么我们就选择个股。
如果行业内公司基本面变化一致，比如券商，那么我们就选择指数基金。
如果出现了公司严重的市场定价错误，那么我们就选择股票。
从市场的规律看，牛市初期指数基金优先（市场普涨，分散收益更稳），结构市和震荡市搭配行业指数基金（如科创50）+ 优质个股（如消费龙头），平衡风险与弹性。
还可以搭建“核心—卫星”策略，比如70%都是指数基金，降低风险，保障基础收益，30%是股票，博取超额收益。
指数基金也好，股票也好，都是投资的工具，按照各自的特点和市场环境进行选择，才能效能最优化。
选择指数基金的时候，考虑规模、管理能力和费率三大要素，比如我今天推荐的三个指数基金，银行ETF（130亿） 金融科技ETF（67亿）都是全市场同类里规模最大的，券商ETF规模第二大，但也有239亿，如果规模太小或者费率太高，我就不考虑了。
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责任编辑：杨赐
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